블록체인 비교사례법, 가치평가 실습

 

💭 서론

교육 20일차

오랜만에 경제 수업을 듣는 느낌.. ㅋㅋㅋ 그래도 자주 만나는 용어들을 설명해주시고 가치평가 실습도 해보며 지루하지 않게 수업에 참여할 수 있었다.

 

 

 

✔️ Valuation 가치평가

비교사례법

비교사례법은 가치평가의 기초임 "비교를 한다." => 무엇을 비교할까? '최근 거래된 내역'

정확한 숫자 보다는 사회적으로 합의된 숫자를 찾는 것

 

현금흐름할인법 Discounted Cash Flow

구글에 현금흐름할인법 검색시 상단 결과

예시를 통해 알아보자.

A라는 사람이 1월에 10만원, 2월에 30만원, 3월에 50만원, 4월에 10만원, 5월에 30만원을 벌었다고 가정한다.

"이 사람은 반복되는 패턴으로 돈을 벌고 있네 그럼 이후에도 이런 패턴으로 돈을 벌겠지?" 라는 확신이 생기게 된다.

이러한 현금 흐름 패턴을 바탕으로 앞으로 얼마를 벌지 예측한다. (6개월에 120만원, 1년에 320만원 ~~ 벌겠네)

즉, 현금흐름할인법은 미래 예측을 현재로 가져와 가치를 평가하는 것이다.

 

 

 

✔️ 블록체인에서의 비교사례법

" 기초자산이 없는 블록체인 프로젝트 평가는 어떻게 이루어질까? "

블록체인에서의 현금흐름할인법은 의미가 없다. 비교사례법으로 블록체인 섹터를 세분화 해서 가치를 비교 해야만..

▼ 비교사례 종류(?) 

1. 인프라를 비교

1) 레이어0 - 레이어1 - 레이어2를 비교

◎ 레이어 1에서의 비교

: 비트코인인지 이더리움인지 솔라나인지 등 각 코인(토큰)의 가치를 비교

(국룰: 비트코인이 오르면 나머지는 줄어듦. 그러나 비트코인이 줄면 이더리움이 오르고 이더리움이 줄어들면 나머지들이 오름)

시세 평가

 2) 지갑, 미들웨어서비스(오라클) 등

 

2. 콘텐츠를 비교

게임인지, NFT인지, 음악인지 등

 

3. 금융(디파이)을 비교

대출, 스왑, 파밍

 

 

✔️ Quantity 주요 요인

1. 토큰 발행 수 (Total Supply)

- 블록체인 프로젝트 개발 의도에 따라 발행됨

- 섹터마다 포용되는 수가 있음..

 

2. 토큰이 누구한테 귀속되는지

- 팀은 얼마나 가져가니? (Team): 보통 20% 내외

- 엔젤투자자, 후속 투자자 (Investors): 보통 20% 내외

- 커뮤니티 (생태계, Ecosystem): 40% 내외 

- 퍼블릭 (불특정 다수, Public): 20% 내외

(위 수치는 국룰)

 

출처-Coingecko

 

3. 토큰이 누구한테 배분되고 얼마의 기간 동안 배분되는지

1. Team

: 2년 동안 가져가지 않는게 국룰

 

2. 투자자

1) Seed 

 : TGE(Token Generation Event 토큰 생성 이벤트) 전, MVP(Minimum Viable Product) 나왔을 때 Product Market Fit 전

 : 1년 동안 가져가지 않고 3년 동안 n등분 해서 배분

 

2) Private

 : Product Market Fit 후

 : 1년 동안 가져가지 않고 2년에 n등분 해서 배분

 

3) Public

 : 모든 정보 공개 계약이 없음

 

출처-Coingecko

 

 

✔️ 용어 정리

✅ Tokenomics 토크노믹스 

• Token + Economics
• 토큰의 분배, 귀속, 기간, 토큰의 유틸리티(사용처), 사업계획, 기술 개요 등이 기입됨
• 백서(Whitepaper), Docs와 동일함

▶ 토크노믹스의 구성

• 토크노믹스에는 토큰 경제 뿐만 아니라 사업의 방향성까지 포함한다.
• 토큰 발행?이 정말 필요한가에 대한 근거를 제시해주는 역할을 한다.
• 하루에 몇 개의 토큰이 발행되고 소각 되는지, 토큰을 예치하면 얼마나 많은 퍼센트를 나눠 갖는지 등의 상세 내역이 담긴다.

✅ VC(Venture Capital 벤처캐피탈) 

• 조기투자자
• 투자를 위해 신용을 준 사람 "유명한 투자자가 투자를 했다더라~"
• 큰 곳들: Binance Labs, 세콰이어, 판테라, 해시드(국내기업), 스파르탄 등

✅ ICO(Initial Coin Offering), IEO(Initial Exchange Offering), IDO(Initial Dex Offering)

• 일반 투자자들이 살 수 있는 기회를 제공하는 것
• 낮은 가격에 팜

✅ TGE (Token Generation Event)

• 토큰 발행일

✅ Vesting

• 거치기간
• TGE 이후 1년 동안은 locked-up 되고 이후 vesting = 토큰 발행일 이후 1년 동안은 토큰을 받지 못하고 이후 몇 년 동안 분배 받는다.

✅ Lock-up

• 토큰을 이동하지 못하는 기간

 

 

 

🔗 실습

1. 부동산 가치평가

다음 가정을 바탕으로 5년 동안 향후 나올 수익을 기준으로 현재 가치를 평가 해보기

• 인플레이션 3%, 임차인은 1명, 공실은 20%
• 부동산이 100% 점유되었을 때 나올 수 있는 최대 수익은 1백만원
• 관리비가 10%
• 비용 담보로 10만원을 차입 5년동안 매년 20만원 씩 이자 없이 상환

따라하긴 했는데...... 잘 모르겠다 ㅎ